{"id":12240,"date":"2021-11-04T19:10:14","date_gmt":"2021-11-04T22:10:14","guid":{"rendered":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=12240"},"modified":"2023-08-02T22:13:44","modified_gmt":"2023-08-03T01:13:44","slug":"tapering","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/","title":{"rendered":"Tapering: o que \u00e9, por que o Fed est\u00e1 planejando fazer e quais as consequ\u00eancias"},"content":{"rendered":"<div id=\"playht-iframe-wrapper\" style=\"max-height: 210px !important;\">\n\t<iframe\n\tscrolling=\"no\"\n\tclass=\"playht-iframe-player\"\n\tid=\"playht-iframe-player\"\n\theight=\"90px\"\n\twidth=\"100%\"\n\tframeborder=\"0\"\n\tstyle=\"max-height: 90px; height: 90px !important;\"\n\tsrc=\"https:\/\/play.ht\/embed\/?article_url=https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=12240&voice=pt-BR-FranciscaNeural&appId=l7OQ6uC_zK&trans_id=-N7NG-DIaveaC4NFHZm7\"\n\tdata-voice=\"pt-BR-FranciscaNeural\"\n\tarticle-url=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=12240\"\n\tdata-appId=\"l7OQ6uC_zK\"\n\tallowfullscreen=\"\">\n\t<\/iframe>\n<\/div>\n\n<p>O termo <strong>tapering<\/strong> n\u00e3o \u00e9 um dos mais frequentes no notici\u00e1rio econ\u00f4mico. Mas basta chegar \u00e0s manchetes para atrair a aten\u00e7\u00e3o de todos os investidores do mercado financeiro global.<\/p>\n\n\n\n<p>A palavra significa algo como \u201cestreitamento\u201d e refere-se ao processo de redu\u00e7\u00e3o gradual de est\u00edmulos monet\u00e1rios pelo <strong>Federal Reserve<\/strong> (Fed, o <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/banco-central\/\">banco central<\/a> dos Estados Unidos).<\/p>\n\n\n\n<p>Nos \u00faltimos meses, o Fed vem sinalizando que iniciar\u00e1 o <strong>tapering <\/strong>em breve para retirar o volume massivo de incentivos que liberou em meio \u00e0 crise econ\u00f4mica da pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p>Finalmente, nesta semana, o banco central norte-americano sinalizou que deve iniciar esse processo de retirada de est\u00edmulos a partir do<strong> fim de novembro<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mas voc\u00ea sabe o que \u00e9 exatamente o <strong>tapering<\/strong>? Como funciona? Quais as consequ\u00eancias deste processo para os seus investimentos?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 o que vamos descomplicar neste artigo. Confira!<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_83 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Indice<\/p>\n<label for=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-6a0ada257867b\" class=\"ez-toc-cssicon-toggle-label\"><span class=\"ez-toc-cssicon\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 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href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Por_que_o_Fed_esta_planejando_fazer_tapering\" >Por que o Fed est\u00e1 planejando fazer tapering?<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3' ><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Quantitative_Easing_QE_e_os_estimulos_monetarios\" >Quantitative Easing (QE) e os est\u00edmulos monet\u00e1rios<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Resultado_dos_estimulos_monetarios\" >Resultado dos est\u00edmulos monet\u00e1rios<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Como_funciona_o_Fed\" >Como funciona o Fed?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Quando_o_Fed_vai_comecar_a_fazer_o_tapering\" >Quando o Fed vai come\u00e7ar a fazer o tapering?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Quais_sao_os_criterios_do_Fed_para_iniciar_o_tapering\" >Quais s\u00e3o os crit\u00e9rios do Fed para iniciar o tapering?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#O_que_acontece_se_o_Fed_nao_fizer_o_tapering\" >O que acontece se o Fed n\u00e3o fizer o tapering?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tapering\/#Qual_e_o_impacto_do_inicio_do_tapering_para_a_Bolsa_brasileira\" >Qual \u00e9 o impacto do in\u00edcio do tapering para a Bolsa brasileira?<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_e_tapering\"><\/span>O que \u00e9 tapering?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/o-que-e-tapering-1024x576.png\" alt=\"O que \u00e9 tapering, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-12245\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/o-que-e-tapering-1024x576.png 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/o-que-e-tapering-300x169.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/o-que-e-tapering-768x432.png 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/o-que-e-tapering.png 1280w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>No contexto do Federal Reserve, <strong>tapering<\/strong> \u00e9 uma diretriz monet\u00e1ria usada para desaquecer a economia e evitar um quadro de hiperinfla\u00e7\u00e3o causado pelo alto volume de est\u00edmulos. Na pr\u00e1tica, significa que o banco central americano vai reduzir os est\u00edmulos que vinham ocorrendo por meio da compra de <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/titulos-publicos\/\">t\u00edtulos p\u00fablicos<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Estes incentivos monet\u00e1rios s\u00e3o mecanismos utilizados pelo Fed para aumentar a <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/liquidez\/\">liquidez<\/a> da economia durante uma crise. Como cortes de juros e programas de compra de t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n<p>Quando a economia volta a crescer, o presidente e os diretores do Fed elaboram um plano para a retirada gradual dos est\u00edmulos e come\u00e7am a avaliar datas para o in\u00edcio do processo.<\/p>\n\n\n\n<p>Em termos simples, o Fed injetou dinheiro no pa\u00eds para incentivar a atividade econ\u00f4mica em meio \u00e0 pandemia e agora precisa implementar o <strong>tapering <\/strong>para \u201cescoar\u201d estes incentivos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tripe-macroeconomico\/\"><strong>Trip\u00e9 macroecon\u00f4mico: o que \u00e9, por que \u00e9 importante e como funciona no Brasil<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Tapering_significado\"><\/span>Tapering: significado<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>A express\u00e3o \u201c<strong>tapering<\/strong>\u201d vem do ingl\u00eas e pode ser traduzida de v\u00e1rias formas: estreitamento, aperto, afilamento, afunilamento, escoamento etc.<\/p>\n\n\n\n<p>O termo \u00e9 usado, por exemplo, para descrever um t\u00fanel que vai ficando mais estreito ao longo do caminho, ou uma coluna irregular cuja base \u00e9 maior do que o topo.<\/p>\n\n\n\n<p>O tapering se tornou um jarg\u00e3o dos economistas para redu\u00e7\u00e3o de est\u00edmulos monet\u00e1rios quando foi utilizado em 2013 pelo ent\u00e3o presidente do Fed, <a href=\"https:\/\/pt.wikipedia.org\/wiki\/Ben_Bernanke\">Ben Bernanke<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Na ocasi\u00e3o, Bernanke usou a palavra para anunciar que o Fed iria reduzir progressivamente suas compras de t\u00edtulos e hipotecas que havia iniciado durante a <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/crise-do-subprime\/\">crise do subprime<\/a>, em 2008\/2009.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma analogia pr\u00e1tica \u00e9 pensar nos est\u00edmulos como um encanamento que \u201cjorra\u201d dinheiro na economia dos EUA; o <strong>tapering <\/strong>seria, ent\u00e3o, a ferramenta do Federal Reserve para fechar a \u201ctorneira\u201d gradativamente.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/bolha-da-internet\/\"><strong>Bolha da internet: entenda o que motivou a bolha ponto com nos anos 2000 e as li\u00e7\u00f5es que ficaram<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Por_que_o_Fed_esta_planejando_fazer_tapering\"><\/span>Por que o Fed est\u00e1 planejando fazer tapering?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/fed-tapering-1024x576.png\" alt=\"Por que o Fed est\u00e1 planejando fazer tapering, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-12246\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/fed-tapering-1024x576.png 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/fed-tapering-300x169.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/fed-tapering-768x432.png 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/fed-tapering.png 1280w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Agora que voc\u00ea j\u00e1 entendeu o que \u00e9 o tapering, chegou a hora de entender por que ele vem sendo cada vez mais mencionado no notici\u00e1rio econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quantitative_Easing_QE_e_os_estimulos_monetarios\"><\/span>Quantitative Easing (QE) e os est\u00edmulos monet\u00e1rios<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Nos \u00faltimos 20 meses, o Federal Reserve vem <strong>injetando um volume muito alto de dinheiro<\/strong> na economia dos EUA, para combater os efeitos da crise global do coronav\u00edrus.<\/p>\n\n\n\n<p>Em 15 de mar\u00e7o de 2020 \u2014 apenas 4 dias ap\u00f3s a Organiza\u00e7\u00e3o Mundial da Sa\u00fade declarar a pandemia da Covid-19 \u2014, o Fed anunciou que compraria bilh\u00f5es de d\u00f3lares dos bancos em ativos como <strong>t\u00edtulos p\u00fablicos e hipotecas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Estas compras s\u00e3o realizadas atrav\u00e9s de um programa chamado <a href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/q\/quantitative-easing.asp\"><strong>Quantitative Easing<\/strong><\/a><strong> (QE)<\/strong>, um m\u00e9todo para aumentar a liquidez dos bancos, reduzir juros e incentivar empr\u00e9stimos.<\/p>\n\n\n\n<p>A previs\u00e3o inicial de comprar US$ 700 bilh\u00f5es em t\u00edtulos escalou rapidamente \u2014 desde ent\u00e3o, o Fed realizou compras mensais de US$ 120 bilh\u00f5es, em m\u00e9dia, e o gasto total com o QE j\u00e1 ultrapassa US$ 4 trilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VEJA MAIS | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/taxa-selic\/\"><strong>Taxa Selic: o que \u00e9, para que serve e como ela influencia os seus investimentos<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Resultado_dos_estimulos_monetarios\"><\/span>Resultado dos est\u00edmulos monet\u00e1rios<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Dados recentes indicam que o QE, aliado aos est\u00edmulos fiscais do governo e do Congresso, foi consideravelmente eficiente em limitar os efeitos econ\u00f4micos da crise da Covid-19.<\/p>\n\n\n\n<p>Por exemplo, o PIB dos EUA cresceu 6,3% no 1\u00ba trimestre de 2021 e 6,7% no 2\u00ba trimestre (em compara\u00e7\u00e3o aos trimestres anteriores).<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, o <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/indice-sp-500-cotacao\/\">\u00edndice S&amp;P 500<\/a> \u2014 um dos principais term\u00f4metros do mercado acion\u00e1rio americano \u2014 j\u00e1 opera mais de 90% acima da m\u00ednima atingida em 23 de mar\u00e7o de 2020.<\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, o aquecimento da atividade econ\u00f4mica gera o efeito colateral da <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/inflacao\/\">infla\u00e7\u00e3o<\/a> acelerada: em agosto de 2021, o CPI (\u00edndice oficial da infla\u00e7\u00e3o dos EUA) acumulou alta de 5,3% em 12 meses.<\/p>\n\n\n\n<p>Para compara\u00e7\u00e3o, em mar\u00e7o de 2020 (antes do impacto inicial da pandemia), a infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses era de 1,5%.<\/p>\n\n\n\n<p>Um detalhe: o Fed adota como medida de infla\u00e7\u00e3o o PCE, um \u00edndice mais abrangente que inclui gastos de produtores e da popula\u00e7\u00e3o rural. Ainda assim, o PCE em agosto de 2021 acumulava alta de 4,3% em 12 meses.<\/p>\n\n\n\n<p>Outro indicador preocupante \u00e9 a <strong>taxa b\u00e1sica de juros<\/strong>, que o Fed vem mantendo pr\u00f3xima a zero desde mar\u00e7o de 2020. No m\u00eas anterior, os juros operavam entre 1,5% e 1,75%.<\/p>\n\n\n\n<p>Em raz\u00e3o disso, o Fed avalia o <strong>tapering <\/strong>\u2014 atrav\u00e9s de eleva\u00e7\u00f5es dos juros e fim das compras de t\u00edtulos \u2014 como um procedimento necess\u00e1rio para frear o avan\u00e7o da infla\u00e7\u00e3o e evitar um cen\u00e1rio de risco sist\u00eamico.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/taxa-selic-inflacao\/\"><strong>A taxa Selic e a infla\u00e7\u00e3o: descomplicamos tudo que voc\u00ea precisa saber<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Como_funciona_o_Fed\"><\/span>Como funciona o Fed?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/como-funciona-fed-1024x576.png\" alt=\"Como funciona o Fed, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-12248\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/como-funciona-fed-1024x576.png 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/como-funciona-fed-300x169.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/como-funciona-fed-768x432.png 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/como-funciona-fed.png 1280w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Antes de abordarmos as especula\u00e7\u00f5es do mercado em rela\u00e7\u00e3o ao <strong>tapering<\/strong>, \u00e9 preciso entender que a estrutura do Federal Reserve n\u00e3o \u00e9 igual \u00e0 do Banco Central do Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Na verdade, o Federal Reserve \u00e9 um sistema independente composto por <strong>12 \u201cFeds regionais<\/strong>\u201d, cada um com seu pr\u00f3prio presidente e uma consider\u00e1vel autonomia local.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Eles s\u00e3o supervisionados pelo Conselho de Governadores, um grupo de 7 economistas indicados pelo presidente dos EUA e confirmados pelo Senado com mandatos espec\u00edficos.<\/p>\n\n\n\n<p>O Conselho de Governadores e os presidentes dos Feds regionais formam o Federal Open Market Committee (FOMC), equivalente ao nosso <strong>Copom<\/strong>, que \u00e9 o \u00f3rg\u00e3o respons\u00e1vel por decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p>O FOMC tem hoje 18 integrantes e, assim como o Copom, se re\u00fane periodicamente para avaliar o cen\u00e1rio econ\u00f4mico e decidir sobre alterar a taxa de juros e ampliar ou reduzir as compras de ativos pelo Fed, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n<p>O presidente do Conselho de Governadores, cargo hoje ocupado por <strong>Jerome Powell<\/strong>, \u00e9 o respons\u00e1vel por comunicar oficialmente \u00e0 imprensa as decis\u00f5es do FOMC e prestar contas ao Congresso dos EUA.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, os demais membros do FOMC frequentemente compartilham suas vis\u00f5es sobre a economia dos EUA em entrevistas e palestras, ainda que sejam divergentes das decis\u00f5es tomadas pelo comit\u00ea.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta complexa din\u00e2mica \u00e9 essencial para <strong>resguardar a pluralidade de opini\u00f5es<\/strong> dentro do Fed e important\u00edssima para o mercado financeiro, que monitora de perto as declara\u00e7\u00f5es dos integrantes do FOMC em busca de sinaliza\u00e7\u00f5es sobre a dire\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/estagflacao\/\"><strong>Estagfla\u00e7\u00e3o: o que \u00e9, quando ela surge e por que o mercado financeiro tem medo&nbsp;<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quando_o_Fed_vai_comecar_a_fazer_o_tapering\"><\/span>Quando o Fed vai come\u00e7ar a fazer o tapering?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/quando-tapering-comeca-1024x576.png\" alt=\"Quando o Fed vai come\u00e7ar a fazer o tapering, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-12244\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/quando-tapering-comeca-1024x576.png 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/quando-tapering-comeca-300x169.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/quando-tapering-comeca-768x432.png 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/quando-tapering-comeca.png 1280w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Esta \u00e9 a pergunta que o mercado global tem feito nos \u00faltimos meses, e a resposta mais objetiva foi dada nesta semana: ap\u00f3s meses falando a respeito, o Fed anunciou que dar\u00e1 in\u00edcio ao processo de tapering no fim deste m\u00eas de <strong>novembro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>O tapering come\u00e7a com uma redu\u00e7\u00e3o de US$ 15 bilh\u00f5es no programa de compra de t\u00edtulos. Ser\u00e3o US$ 10 bilh\u00f5es em Treasuries e outros US$ 5 bilh\u00f5es em hipotecas.<\/p>\n\n\n\n<p>Embora o valor seja extremamente alto, vale lembrar que o Fed estava mantendo est\u00edmulos de US$ 120 bilh\u00f5es mensais em t\u00edtulos, o que d\u00e1 ideia da propor\u00e7\u00e3o de inje\u00e7\u00e3o de dinheiro na economia americana.<\/p>\n\n\n\n<p>Como explicamos no t\u00f3pico anterior, o mercado vinha acompanhando as declara\u00e7\u00f5es dos membros do FOMC, principalmente as entrevistas coletivas de Powell ap\u00f3s as reuni\u00f5es, para estimar a data de in\u00edcio.<\/p>\n\n\n\n<p>Em reuni\u00e3o recente do comit\u00ea, em 22 de setembro, Powell sinalizou que o Fed poderia <strong>come\u00e7ar a reduzir o ritmo de compras mensais de t\u00edtulos em novembro de 2021<\/strong>, e que seria poss\u00edvel encerrar o processo de tapering em meados de 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesta mesma reuni\u00e3o, 9 dos 18 integrantes atuais do FOMC se mostraram prontos para uma eleva\u00e7\u00e3o dos juros j\u00e1 em 2022, embora a propor\u00e7\u00e3o desse aumento varie entre eles.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, 17 membros do FOMC previram ao menos uma<strong> eleva\u00e7\u00e3o dos juros em 2023<\/strong>; destes, 13 estimaram duas eleva\u00e7\u00f5es no mesmo ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Vale ressaltar que as proje\u00e7\u00f5es do Fed e falas de membros do FOMC geram rea\u00e7\u00f5es do mercado, e o pr\u00f3prio FOMC avalia os impactos destas declara\u00e7\u00f5es e previs\u00f5es para \u201ctirar a temperatura\u201d do ambiente econ\u00f4mico antes de implementar qualquer medida.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tipos-de-inflacao\/\"><strong>Tipos de infla\u00e7\u00e3o: descomplicamos quais s\u00e3o e como se proteger<\/strong><\/a><strong>&nbsp;&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quais_sao_os_criterios_do_Fed_para_iniciar_o_tapering\"><\/span>Quais s\u00e3o os crit\u00e9rios do Fed para iniciar o tapering?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>O Fed e o FOMC avaliam diversos fatores referentes ao cen\u00e1rio econ\u00f4mico ao discutir quando iniciar o tapering, isto \u00e9, reduzir as compras de t\u00edtulos e elevar os juros b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n<p>Um deles \u00e9 o desdobramento da pandemia no futuro pr\u00f3ximo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A vacina\u00e7\u00e3o e as medidas de lockdown contribuem para o controle do coronav\u00edrus, mas o avan\u00e7o da variante Delta principalmente entre n\u00e3o-vacinados ainda gera incertezas sobre o risco de um tapering muito precoce.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, as cadeias globais de produ\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o foram restabelecidas por completo e \u00e9 poss\u00edvel que a economia dos EUA, em fase de recupera\u00e7\u00e3o, n\u00e3o esteja t\u00e3o resistente a novos choques.<\/p>\n\n\n\n<p>Em outras palavras, o principal crit\u00e9rio do Fed hoje para iniciar ou n\u00e3o o tapering \u00e9<strong> avaliar se os efeitos da pandemia j\u00e1 foram suficientemente superados<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Se o Fed e o FOMC optarem por retirar os est\u00edmulos muito cedo, a preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 que a economia ainda fragilizada possa voltar a encolher em caso, por exemplo, de uma nova alta dos casos de Covid-19, que force os governos a restaurar as medidas de quarentena.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tesouro-ipca\/\"><strong>Tesouro IPCA: o que \u00e9, como funciona, rentabilidade e como investir<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_acontece_se_o_Fed_nao_fizer_o_tapering\"><\/span>O que acontece se o Fed n\u00e3o fizer o tapering?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>O efeito mais imediato se o Fed resolvesse adiar o <strong>tapering <\/strong>seria a cont\u00ednua eleva\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o \u2014 que, como explicamos antes, v\u00eam crescendo em raz\u00e3o dos est\u00edmulos do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Em agosto de 2020, o Fed havia anunciado que sua prioridade durante a pandemia seria fomentar o pleno emprego e que iria tolerar \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o mais altos por algum tempo.<\/p>\n\n\n\n<p>Contudo, um efeito colateral da infla\u00e7\u00e3o alta \u00e9 a chamada \u201c<strong>in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria<\/strong>\u201d. Na pr\u00e1tica, quanto mais acelerado o crescimento da infla\u00e7\u00e3o, mais dif\u00edcil \u00e9 reverter sua acelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>No contexto da pol\u00edtica monet\u00e1ria, isto significa que quanto maiores as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, mais dr\u00e1stico ser\u00e1 o aperto (a alta de juros) necess\u00e1rio para cont\u00ea-las.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O que pode produzir um baque consider\u00e1vel nos investimentos e elevar rapidamente o desemprego.<\/p>\n\n\n\n<p>Um dos mercados mais expostos a este risco \u00e9 o <strong>imobili\u00e1rio<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O alto volume de est\u00edmulos do Fed e do governo favorece a demanda por im\u00f3veis e seus pre\u00e7os, enquanto a compra em massa de ativos lastreados em hipotecas pelo Fed pressiona os juros para baixo.<\/p>\n\n\n\n<p>Caso o tapering demore muito e o Fed seja for\u00e7ado a um aperto acentuado, a <strong>procura por im\u00f3veis tende a cair<\/strong> (junto com o pre\u00e7o) e os juros das hipotecas a subir, o que seria um quadro extremamente complicado para novos propriet\u00e1rios de im\u00f3veis.<\/p>\n\n\n\n<p>Outro ponto que pode gerar turbul\u00eancia no mercado global \u00e9 a certeza de que o Fed far\u00e1 o tapering em algum momento.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>At\u00e9 pouco tempo, havia incerteza sobre quando o processo iniciaria \u2014 e a falta de clareza dificulta que os investidores se preparem com anteced\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n<p>Em 2013, quando Ben Bernanke subitamente anunciou o primeiro <strong>tapering<\/strong>, o mercado foi pego de surpresa e gerou-se um efeito chamado de \u201ctaper tantrum\u201d (algo como \u201cpirra\u00e7a do taper\u201d), que derrubou o humor dos mercados j\u00e1 habituados aos incentivos do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, com o processo j\u00e1 sinalizado, vale observar como ser\u00e1 a rea\u00e7\u00e3o dos agentes que fazem parte do mercado financeiro.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/investir-em-fiis-ou-imoveis\/\"><strong>Investir em FIIs ou em im\u00f3veis: compare as vantagens e desvantagens<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Qual_e_o_impacto_do_inicio_do_tapering_para_a_Bolsa_brasileira\"><\/span>Qual \u00e9 o impacto do in\u00edcio do tapering para a Bolsa brasileira?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/tapering-fed-brasil-1024x576.png\" alt=\"Qual \u00e9 o impacto do in\u00edcio do tapering para a Bolsa brasileira, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-12243\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/tapering-fed-brasil-1024x576.png 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/tapering-fed-brasil-300x169.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/tapering-fed-brasil-768x432.png 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/tapering-fed-brasil.png 1280w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Assim como ocorreu em 2013, o tapering p\u00f3s-pandemia em 2021 \u00e9 temido ao redor do globo e gera apreens\u00e3o principalmente em <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/mercados-emergentes\/\">mercados emergentes<\/a>, os principais beneficiados internacionais pelos est\u00edmulos do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Basicamente, a inje\u00e7\u00e3o de dinheiro do Fed gera capital para investidores aplicarem em mercados mais arriscados e com maior potencial de retorno, como o Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, quando o FOMC eventualmente iniciar o tapering e \u201cfechar a torneira\u201d, existe a preocupa\u00e7\u00e3o de que investidores <strong>prefiram aplicar em economias mais seguras<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>A sa\u00edda de capital estrangeiro, logicamente, levaria a uma <strong>desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial <\/strong>mais profunda do que a que vivemos hoje e um efeito cascata de infla\u00e7\u00e3o ainda mais acelerada no Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Com os pre\u00e7os em alta, o BC quase certamente seria for\u00e7ado a elevar juros mais uma vez para conter a infla\u00e7\u00e3o. Resultando em mais desaquecimento da atividade econ\u00f4mica e nova alta do desemprego.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, se os est\u00edmulos dos EUA impediram que a recess\u00e3o no Brasil fosse ainda mais grave, o tapering representa um corte de fluxo de capital estrangeiro com potencial para acentuar a crise econ\u00f4mica e mesmo caracterizar um<strong> cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Em 2021, a bolsa brasileira j\u00e1 vem performando em n\u00edveis muito inferiores ao mercado acion\u00e1rio norte-americano, amargando uma das piores posi\u00e7\u00f5es entre as bolsas de valores ao redor do mundo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Boa parte desse desempenho abaixo da m\u00e9dia \u00e9 explicado pelo risco fiscal, pela crise pol\u00edtica e pelas incertezas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s reformas que o mercado julga vitais para a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, como a reforma tribut\u00e1ria e a reforma administrativa.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, com o processo de tapering j\u00e1 sinalizado, \u00e9 preciso ficar atento aos impactos desse movimento aqui no Brasil, onde o Banco Central vem elevando a<a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/taxa-selic-7-75\/\"> taxa de juros de forma recorrente nas \u00faltimas reuni\u00f5es<\/a>, em uma tentativa de frear o crescimento da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Gostou do artigo? Continue navegando pelo blog da Warren:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/preco-do-dolar\/\">O que move o pre\u00e7o do d\u00f3lar? Um guia completo para voc\u00ea entender o que influencia<\/a>&nbsp;<\/li><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/investimento-renda-fixa\/\">Investimento em renda fixa: como funciona, quais s\u00e3o as vantagens e quando optar [GUIA]<\/a>&nbsp;<\/li><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/tipos-de-renda-fixa\/\">Tipos de renda fixa: veja quais s\u00e3o, compare as vantagens e descubra como escolher<\/a>&nbsp;<\/li><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O termo tapering n\u00e3o \u00e9 um dos mais frequentes no notici\u00e1rio econ\u00f4mico.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":13941,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1016],"tags":[],"class_list":["post-12240","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-por-dentro-do-mercado","entry"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Tapering: veja o que \u00e9, por que o Fed est\u00e1 planejando e o que esperar<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Tapering \u00e9 o nome dado \u00e0 redu\u00e7\u00e3o gradual de est\u00edmulos monet\u00e1rios pelo Federal Reserve (Fed). 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