{"id":15683,"date":"2022-02-10T09:24:17","date_gmt":"2022-02-10T12:24:17","guid":{"rendered":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=15683"},"modified":"2023-08-02T22:09:26","modified_gmt":"2023-08-03T01:09:26","slug":"analise-horizontal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/","title":{"rendered":"An\u00e1lise horizontal: passo a passo para fazer uma an\u00e1lise horizontal de empresa"},"content":{"rendered":"<div id=\"playht-iframe-wrapper\" style=\"max-height: 210px !important;\">\n\t<iframe\n\tscrolling=\"no\"\n\tclass=\"playht-iframe-player\"\n\tid=\"playht-iframe-player\"\n\theight=\"90px\"\n\twidth=\"100%\"\n\tframeborder=\"0\"\n\tstyle=\"max-height: 90px; height: 90px !important;\"\n\tsrc=\"https:\/\/play.ht\/embed\/?article_url=https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=15683&voice=pt-BR-FranciscaNeural&appId=l7OQ6uC_zK&trans_id=-N-Z2vQ8FMqR0lEqRbpU\"\n\tdata-voice=\"pt-BR-FranciscaNeural\"\n\tarticle-url=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=15683\"\n\tdata-appId=\"l7OQ6uC_zK\"\n\tallowfullscreen=\"\">\n\t<\/iframe>\n<\/div>\n\n<p><strong>An\u00e1lise horizontal<\/strong> \u00e9 um m\u00e9todo de an\u00e1lise de informa\u00e7\u00f5es dos demonstrativos financeiros e dos balan\u00e7os patrimoniais de empresas listadas na Bolsa de Valores.<\/p>\n\n\n\n<p>Utilizada na <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-fundamentalista-guia\/\">an\u00e1lise fundamentalista de a\u00e7\u00f5es<\/a>, a an\u00e1lise horizontal compara um dado recente com os <strong>registros hist\u00f3ricos <\/strong>da mesma informa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Como os demais tipos de an\u00e1lise, o objetivo \u00e9 entender se \u00e9 uma boa ideia investir nas <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/o-que-e-uma-acao\/\">a\u00e7\u00f5es<\/a> da empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>Quer entender melhor? Neste artigo, vamos <strong>descomplicar a an\u00e1lise horizontal<\/strong> com exemplos f\u00e1ceis de entender.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao fim da leitura, voc\u00ea poder\u00e1 esbo\u00e7ar uma an\u00e1lise horizontal de qualquer <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/empresas-listadas-na-bolsa-2020\/\">empresa listada na Bolsa de Valores<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Boa leitura!<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_83 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Indice<\/p>\n<label for=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-6a073d9ed55fc\" class=\"ez-toc-cssicon-toggle-label\"><span class=\"ez-toc-cssicon\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/label><input type=\"checkbox\"  id=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-6a073d9ed55fc\"  aria-label=\"Alternar\" \/><nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#O_que_e_analise_horizontal\" >O que \u00e9 an\u00e1lise horizontal?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Para_que_serve_a_analise_horizontal\" >Para que serve a an\u00e1lise horizontal?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Analise_horizontal_ou_analise_vertical_diferencas\" >An\u00e1lise horizontal ou an\u00e1lise vertical: diferen\u00e7as<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Quando_fazer_uma_analise_horizontal\" >Quando fazer uma an\u00e1lise horizontal?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-5\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Como_fazer_uma_analise_horizontal_na_pratica\" >Como fazer uma an\u00e1lise horizontal na pr\u00e1tica<\/a><ul class='ez-toc-list-level-3' ><li class='ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-6\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Desempenho_economico-financeiro\" >Desempenho econ\u00f4mico-financeiro<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-7\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Abertura_de_novos_negocios\" >Abertura de novos neg\u00f3cios<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-3'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-8\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Investimentos\" >Investimentos<\/a><\/li><\/ul><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-9\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Onde_encontrar_as_demonstracoes_financeiras\" >Onde encontrar as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras?<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-10\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/analise-horizontal\/#Conclusao\" >Conclus\u00e3o<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"o-que-e-analise-horizontal\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_que_e_analise_horizontal\"><\/span>O que \u00e9 an\u00e1lise horizontal?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"893\" height=\"400\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/o-que-e-analise-horizontal.png\" alt=\"O que \u00e9 an\u00e1lise horizontal, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-15710\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/o-que-e-analise-horizontal.png 893w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/o-que-e-analise-horizontal-300x134.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/o-que-e-analise-horizontal-768x344.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 893px) 100vw, 893px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>An\u00e1lise horizontal<\/strong> \u00e9 uma maneira de avaliar as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras de uma empresa comparando os resultados mais recentes com aqueles registrados em trimestres ou anos anteriores. Assim, a an\u00e1lise horizontal permite acompanhar a evolu\u00e7\u00e3o dos dados divulgados nos balan\u00e7os da companhia.<\/p>\n\n\n\n<p>O nome \u201can\u00e1lise horizontal\u201d tem um significado quase literal: a an\u00e1lise envolve uma <strong>leitura horizontal <\/strong>das tabelas dos demonstrativos. Ou seja, compara-se um n\u00famero com os n\u00fameros que est\u00e3o ao lado, e n\u00e3o abaixo ou acima.<\/p>\n\n\n\n<p>Como exemplo, trazemos um exemplo referente aos resultados consolidados de 2020 da Lojas Renner (LREN3). Os dados est\u00e3o em milhares de reais:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong>Descri\u00e7\u00e3o&nbsp;<\/strong><\/td><td><strong>2020<\/strong><\/td><td><strong>2019<\/strong><\/td><td><strong>2018<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Receita de Venda de Bens e\/ou Servi\u00e7os<\/td><td>7.537.180&nbsp;<\/td><td>9.588.437&nbsp;<\/td><td>8.426.541&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Receita l\u00edquida com vendas de mercadorias&nbsp;<\/td><td>6.660.571&nbsp;<\/td><td>8.474.693&nbsp;<\/td><td>7.485.433&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Receita l\u00edquida com produtos e servi\u00e7os financeiros&nbsp;<\/td><td>876.609&nbsp;<\/td><td>1.113.744&nbsp;<\/td><td>941.108&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo dos Bens e\/ou Servi\u00e7os Vendidos&nbsp;<\/td><td>-3.223.570&nbsp;<\/td><td>-3.730.521&nbsp;<\/td><td>-3.284.517&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo das vendas com mercadorias&nbsp;<\/td><td>-3.201.309&nbsp;<\/td><td>-3.707.306&nbsp;<\/td><td>-3.257.398&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo dos produtos e servi\u00e7os financeiros&nbsp;<\/td><td>-22.261&nbsp;<\/td><td>-23.215&nbsp;<\/td><td>-27.119<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: B3<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Na tabela acima est\u00e3o as seis primeiras linhas da demonstra\u00e7\u00e3o financeira da empresa. Como o assunto \u00e9 an\u00e1lise horizontal, no entanto, devemos comparar os resultados entre as colunas, n\u00e3o das linhas.<\/p>\n\n\n\n<p>Ou seja, para este tipo de an\u00e1lise n\u00e3o importa qual foi a receita l\u00edquida com venda de mercadorias em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 receita total.<\/p>\n\n\n\n<p>Em vez disso, comparamos os resultados do \u00faltimo exerc\u00edcio com os <strong>dados dos anos anteriores<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Por exemplo: notamos que, em 2018, a receita total da empresa foi de R$ 8,4 bilh\u00f5es; em 2019, subiu para R$ 9,6 bilh\u00f5es; e em 2020, caiu para R$ 7,5 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Desse modo, a an\u00e1lise horizontal permite comparar o desempenho de um setor ou dado financeiro da empresa com ele mesmo no passado.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/como-analisar-uma-acao\/\"><strong>Como analisar uma a\u00e7\u00e3o: passo a passo simplificado<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"para-que-serve-a-analise-horizontal\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Para_que_serve_a_analise_horizontal\"><\/span>Para que serve a an\u00e1lise horizontal?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>A <strong>an\u00e1lise horizontal <\/strong>serve para o investidor investigar a evolu\u00e7\u00e3o do desempenho de uma empresa no decorrer do tempo e, a partir disso, decidir se vale a pena ter as a\u00e7\u00f5es dessa companhia na sua <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/carteira-de-investimentos\/\">carteira de investimentos<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>O que se busca entender com uma an\u00e1lise horizontal \u00e9 se os n\u00fameros da organiza\u00e7\u00e3o t\u00eam subido, descido ou se est\u00e3o estagnados.<\/p>\n\n\n\n<p>Falando em termos bastante simplificados, quando os resultados crescem, o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o tende a se valorizar.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Diversos estudos j\u00e1 comprovaram que, no longo prazo, o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es tende a acompanhar a sua gera\u00e7\u00e3o de lucro.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 por isso que o investidor com pap\u00e9is de uma empresa que melhora a cada exerc\u00edcio e supera as expectativas do mercado ter\u00e1 mais chances de obter boa rentabilidade com eles.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas aten\u00e7\u00e3o! Se os resultados da companhia cresceram nos \u00faltimos anos, isso n\u00e3o garante que continuar\u00e3o evoluindo daqui para a frente.<\/p>\n\n\n\n<p>Assim como o retorno de uma a\u00e7\u00e3o no passado n\u00e3o \u00e9 garantia de rentabilidade futura, o desempenho operacional da empresa segue a mesma l\u00f3gica.<\/p>\n\n\n\n<p>Por isso a <strong>an\u00e1lise horizontal n\u00e3o \u00e9 definitiva <\/strong>\u2014 como nenhuma \u00e9.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o se deve tomar uma decis\u00e3o de investimento apenas comparando os resultados deste ano com os n\u00fameros dos anos anteriores.<\/p>\n\n\n\n<p>Em vez disso, conv\u00e9m fazer uma <strong>an\u00e1lise fundamentalista completa<\/strong>, observando indicadores da empresa e fatores <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/o-que-e-macroeconomia\/\">macroecon\u00f4micos<\/a>, avaliando o panorama do mercado e analisando concorrentes.<\/p>\n\n\n\n<p>No fim, a an\u00e1lise horizontal ajuda a <strong>enxergar ind\u00edcios<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Se os n\u00fameros est\u00e3o crescendo, h\u00e1 uma tend\u00eancia de que a organiza\u00e7\u00e3o esteja sendo bem administrada e venha aumentando sua participa\u00e7\u00e3o no mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>Analisar outros fatores que v\u00e3o al\u00e9m da an\u00e1lise horizontal permite confirmar essas hip\u00f3teses. Ou seja: os diferentes tipos de <strong>an\u00e1lises s\u00e3o complementares<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/valuation\/\"><strong>Valuation: como descobrir o valor de uma empresa e quais cuidados tomar antes de investir <\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"analise-horizontal-ou-analise-vertical-diferencas\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Analise_horizontal_ou_analise_vertical_diferencas\"><\/span>An\u00e1lise horizontal ou an\u00e1lise vertical: diferen\u00e7as<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"893\" height=\"400\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/analise-horizontal-ou-analise-vertical.png\" alt=\"An\u00e1lise horizontal ou an\u00e1lise vertical, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-15708\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/analise-horizontal-ou-analise-vertical.png 893w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/analise-horizontal-ou-analise-vertical-300x134.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/analise-horizontal-ou-analise-vertical-768x344.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 893px) 100vw, 893px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Se a<strong> an\u00e1lise horizontal <\/strong>\u00e9 aquela em que observamos os n\u00fameros que est\u00e3o ao lado, lendo os demonstrativos horizontalmente, \u00e9 claro que na <strong>an\u00e1lise vertical<\/strong> a leitura \u00e9 de cima para baixo e de baixo para cima.<\/p>\n\n\n\n<p>Peguemos como exemplo a mesma tabela de antes, com os resultados da Lojas Renner:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong>Descri\u00e7\u00e3o&nbsp;<\/strong><\/td><td><strong>2020<\/strong><\/td><td><strong>2019<\/strong><\/td><td><strong>2018<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>Receita de Venda de Bens e\/ou Servi\u00e7os<\/td><td>7.537.180&nbsp;<\/td><td>9.588.437&nbsp;<\/td><td>8.426.541&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Receita l\u00edquida com vendas de mercadorias<\/td><td>6.660.571&nbsp;<\/td><td>8.474.693&nbsp;<\/td><td>7.485.433&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Receita l\u00edquida com produtos e servi\u00e7os financeiros<\/td><td>876.609&nbsp;<\/td><td>1.113.744&nbsp;<\/td><td>941.108&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo dos Bens e\/ou Servi\u00e7os Vendidos&nbsp;<\/td><td>-3.223.570&nbsp;<\/td><td>-3.730.521&nbsp;<\/td><td>-3.284.517&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo das vendas com mercadorias&nbsp;<\/td><td>-3.201.309&nbsp;<\/td><td>-3.707.306&nbsp;<\/td><td>-3.257.398&nbsp;<\/td><\/tr><tr><td>Custo dos produtos e servi\u00e7os financeiros&nbsp;<\/td><td>-22.261&nbsp;<\/td><td>-23.215&nbsp;<\/td><td>-27.119<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>Na an\u00e1lise horizontal, pegamos um item da lista, como a receita com a venda de bens e\/ou servi\u00e7os, e comparamos os n\u00fameros de 2020, 2019 e 2018.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 na an\u00e1lise vertical, pegamos um ano e observamos <strong>as partes que formam os n\u00fameros consolidados<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Por exemplo, veja que &#8220;Receita l\u00edquida com vendas de mercadorias&#8221; e &#8220;Receita l\u00edquida com produtos e servi\u00e7os financeiros&#8221; s\u00e3o as duas partes que comp\u00f5em o total de &#8221; Receita de Venda de Bens e\/ou Servi\u00e7os&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a an\u00e1lise vertical, podemos notar que, em 2020, uma parcela bem pequena das receitas da Lojas Renner foi obtida com os produtos e servi\u00e7os financeiros.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, se quisermos saber se essa propor\u00e7\u00e3o mudou em rela\u00e7\u00e3o aos anos anteriores, devemos <strong>combinar a an\u00e1lise vertical com a horizontal<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>O que seria recomend\u00e1vel, j\u00e1 que, como afirmamos antes, as an\u00e1lises s\u00e3o complementares.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/livros-de-analise-fundamentalista\/\"><strong>Livros de an\u00e1lise fundamentalista: 7 op\u00e7\u00f5es para estudar e investir melhor<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"quando-fazer-uma-analise-horizontal\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Quando_fazer_uma_analise_horizontal\"><\/span>Quando fazer uma an\u00e1lise horizontal?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Em uma estrat\u00e9gia de <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/stock-picking\/\"><strong>stock picking<\/strong><\/a> com foco no longo prazo \u2014 quando o investidor escolhe as a\u00e7\u00f5es de sua carteira, em vez de aplicar em fundos de a\u00e7\u00f5es ou <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/etf\/\">ETFs<\/a>, por exemplo \u2014, sempre deve ser feita pelo menos uma an\u00e1lise horizontal.<\/p>\n\n\n\n<p>Analisar os n\u00fameros do balan\u00e7o da empresa \u00e9 essencial para essa estrat\u00e9gia, e a compara\u00e7\u00e3o com os resultados obtidos em exerc\u00edcios anteriores permite que o investidor tenha uma <strong>refer\u00eancia<\/strong> do desempenho da empresa, ajustando expectativas para o futuro.<\/p>\n\n\n\n<p>Voltemos ao exemplo da Lojas Renner com os n\u00fameros da tabela que reproduzimos antes. A receita bruta da empresa nos \u00faltimos anos foi de:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><td><strong>2020<\/strong><\/td><td><strong>2019<\/strong><\/td><td><strong>2018<\/strong><\/td><\/tr><tr><td>R$ 7,5 bilh\u00f5es<\/td><td>R$ 9,6 bilh\u00f5es<\/td><td>R$ 8,4 bilh\u00f5es<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p>Se observ\u00e1ssemos os dados de 2020 isoladamente, n\u00e3o ver\u00edamos a quebra no crescimento e n\u00e3o saber\u00edamos que as receitas ca\u00edram 22% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 por isso que a an\u00e1lise horizontal sempre deve ser feita por quem procura boas empresas para investir com foco no longo prazo: ela d\u00e1 <strong>contexto e<\/strong> <strong>perspectiva<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>E tamb\u00e9m porque permite investigar a <strong>consist\u00eancia<\/strong> nos resultados da companhia, o que \u00e9 muito importante nas estrat\u00e9gias de investimento a longo prazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Afinal, voc\u00ea busca empresas resilientes, que consigam superar momentos de crise e incerteza sem que isso afete de forma significativa as opera\u00e7\u00f5es, correto?<\/p>\n\n\n\n<p>Na <strong>Warren<\/strong>, s\u00f3 recomendamos investir no mercado de a\u00e7\u00f5es se a ideia for resgatar o dinheiro em pelo menos tr\u00eas anos \u2014 <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/investir-acoes-curto-prazo\/\">se o prazo for curto<\/a>, o investidor fica muito exposto \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es naturais da <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/bolsa-de-valores-como-funciona\/\">Bolsa de Valores<\/a>, cuja <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/volatilidade\/\">volatilidade<\/a> muitas vezes pode deixar desconfort\u00e1vel investidores mais cautelosos ou que miram no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/livros-de-acoes\/\"><strong>Os 9 melhores livros de a\u00e7\u00f5es para voc\u00ea dominar a renda vari\u00e1vel<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"como-fazer-uma-analise-horizontal-na-pratica\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Como_fazer_uma_analise_horizontal_na_pratica\"><\/span>Como fazer uma an\u00e1lise horizontal na pr\u00e1tica<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"893\" height=\"400\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/como-fazer-analise-horizontal.png\" alt=\"Como fazer uma an\u00e1lise horizontal, ilustra\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-15707\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/como-fazer-analise-horizontal.png 893w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/como-fazer-analise-horizontal-300x134.png 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/como-fazer-analise-horizontal-768x344.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 893px) 100vw, 893px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>O passo a passo para fazer uma an\u00e1lise horizontal \u00e9 bastante simples:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Obtenha a \u00faltima demonstra\u00e7\u00e3o financeira da empresa a ser analisada<\/li>\n\n\n\n<li>Compare os n\u00fameros recentes com os resultados passados<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>No caso das Demonstra\u00e7\u00f5es Financeiras Padronizadas (DFPs), de divulga\u00e7\u00e3o obrigat\u00f3ria para empresas listadas na bolsa, os documentos trazem as informa\u00e7\u00f5es consolidadas <strong>dos \u00faltimos tr\u00eas anos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 os demonstrativos financeiros ITR (mesma coisa que DFP, por\u00e9m com as informa\u00e7\u00f5es trimestrais) trazem dados do \u00faltimo trimestre e do consolidado do ano at\u00e9 aquele m\u00eas \u2014 e os dados do ano anterior para esses mesmos per\u00edodos.<\/p>\n\n\n\n<p>Se voc\u00ea quiser uma perspectiva hist\u00f3rica mais ampla, o <a href=\"https:\/\/www.b3.com.br\/pt_br\/\">site da B3<\/a> disponibiliza os documentos com os demonstrativos de todos os anos e trimestres.<\/p>\n\n\n\n<p>A seguir, no t\u00f3pico &#8220;Onde encontrar as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras?&#8221;, explicaremos qual o processo para baixar os documentos.<\/p>\n\n\n\n<p>Com o balan\u00e7o em m\u00e3os, agora \u00e9 s\u00f3 observar os n\u00fameros, compar\u00e1-los com o que foi registrado em outros per\u00edodos e <strong>obter insights e hip\u00f3teses<\/strong> sobre a sa\u00fade da companhia analisada.<\/p>\n\n\n\n<p>No come\u00e7o do documento, estar\u00e3o as tabelas padronizadas com balan\u00e7o patrimonial e demonstra\u00e7\u00e3o de resultados.<\/p>\n\n\n\n<p>Essas tabelas respeitam uma categoriza\u00e7\u00e3o padr\u00e3o \u2014 a mesma para todas as empresas da Bolsa. S\u00e3o \u00fateis, portanto, para quem quer comparar neg\u00f3cios distintos.<\/p>\n\n\n\n<p>Abaixo delas, voc\u00ea encontrar\u00e1 o <strong>relat\u00f3rio da administra\u00e7\u00e3o<\/strong>, com textos explicativos, gr\u00e1ficos e tabelas personalizados, apresentados pela pr\u00f3pria empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>A seguir, separamos alguns exemplos de informa\u00e7\u00f5es tiradas dessa parte do documento, para voc\u00ea entender na pr\u00e1tica <strong>como fazer uma an\u00e1lise horizontal<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"desempenho-economico-financeiro\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Desempenho_economico-financeiro\"><\/span>Desempenho econ\u00f4mico-financeiro<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>Veja, a seguir, a tabela que consta na se\u00e7\u00e3o Desempenho econ\u00f4mico-financeiro do relat\u00f3rio da administra\u00e7\u00e3o da Lojas Renner.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh4.googleusercontent.com\/t8rggtYCpJwLLReWOxki8LniPGIWis5t88S1QCeBb56d8wCPghq3Tk4DB-mu_M-yqXnFvFD9cm8d-VE8HAo0cZedYJ2Vma0qSK4YeTdfCn5jhCQe3xx28JlONKcVeqEDnkreAjb8\" alt=\"analise horizontal renner, ilustra\u00e7\u00e3o\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Lojas Renner<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Nesta imagem, h\u00e1 v\u00e1rios n\u00fameros interessantes para a an\u00e1lise horizontal al\u00e9m da receita.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Um exemplo \u00e9 o crescimento de vendas em mesmas lojas (uma m\u00e9trica muito relevante para redes de varejo), que foi de 8,7% em 2019 e -23,9% (ou seja, as vendas em mesmas lojas diminu\u00edram) em 2020, tamb\u00e9m conhecido como o \u201cprimeiro ano da pandemia\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>A terceira coluna mostra o <strong>percentual de varia\u00e7\u00e3o<\/strong> do dado em quest\u00e3o de um ano para o outro.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O lucro bruto da opera\u00e7\u00e3o de varejo em 2020, por exemplo, caiu 27,4% em rela\u00e7\u00e3o a 2019.<\/p>\n\n\n\n<p>Essas s\u00e3o algumas das informa\u00e7\u00f5es que ajudam a dimensionar o impacto da pandemia no neg\u00f3cio da Lojas Renner \u2014 \u00e9 a principal explica\u00e7\u00e3o para a queda nos n\u00fameros.<\/p>\n\n\n\n<p>O investidor deve ter em mente que esse foi um ano at\u00edpico e ficar <strong>atento a detalhes<\/strong> como a evolu\u00e7\u00e3o da margem l\u00edquida (est\u00e1 na pen\u00faltima linha da tabela), o que pode sinalizar uma melhor gest\u00e3o administrativa, financeira e tribut\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p>Afinal, quando a pandemia for definitivamente superada, a queda das vendas em 2020 talvez n\u00e3o seja t\u00e3o relevante para a an\u00e1lise, j\u00e1 que ela foi causada por um fator externo imprevis\u00edvel, que afetou o mundo inteiro.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"abertura-de-novos-negocios\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Abertura_de_novos_negocios\"><\/span>Abertura de novos neg\u00f3cios<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>O quadro abaixo, tamb\u00e9m tirado da demonstra\u00e7\u00e3o financeira de 2020 da Lojas Renner, mostra dados das tr\u00eas redes da companhia:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Renner<\/li>\n\n\n\n<li>Camicado<\/li>\n\n\n\n<li>Youcom&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Acompanhe os n\u00fameros:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh6.googleusercontent.com\/bswuHguCdHA-d5XHwlYhwssO9tC0LgcVJrZJMUuekhZLtQQwkSBaW1PB4C-FTI1zvIQ6vYXzWm4HHfOj700-uUsVSd_NZnEGhVtUrNgLqJzpDrvyrjLloYeI2v3E-eIH1I1sN9YC\" alt=\"analise horizontal renner, ilustra\u00e7\u00e3o\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Lojas Renner<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Um dado interessante, aqui, \u00e9 o das inaugura\u00e7\u00f5es. \u00c9 poss\u00edvel observar, sem margem para d\u00favidas, que o ritmo de expans\u00e3o da organiza\u00e7\u00e3o freou consideravelmente em 2020.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"investimentos\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Investimentos\"><\/span>Investimentos<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h3>\n\n\n\n<p>A tabela com os investimentos feitos pela Lojas Renner em 2020 e 2019 ajuda a entender um pouco melhor o quadro de abertura de novos neg\u00f3cios. Confira:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/lh5.googleusercontent.com\/ptqC1r13O6Av0YceamRcqE0kaOh0v0utMt5b95q4NW9nhdTzuiseGlIDJiO-5j_EFY39TQlWgzDIK_w1ccOl7FBD3QIcKqOUIiUVJ3XW3vRDSsIoq2QcKf4N3GXOz84eEM7FPW14\" alt=\"investimentos renner, ilustra\u00e7\u00e3o\"\/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Fonte: Lojas Renner<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Com a pandemia, a empresa reduziu significativamente o investimento em novas lojas e na remodela\u00e7\u00e3o das instala\u00e7\u00f5es.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, aumentou o valor investido em sistemas e equipamentos de tecnologia.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 claro que essas informa\u00e7\u00f5es traduzem uma situa\u00e7\u00e3o de necessidade, mas tamb\u00e9m ajudam a entender melhor qual foi a <strong>estrat\u00e9gia<\/strong> da Lojas Renner para encarar o ano da pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VEJA TAMB\u00c9M | <\/strong><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/roe\/\"><strong>ROE: o que \u00e9 e como analisar o Return On Equity ao investir<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"onde-encontrar-as-demonstracoes-financeiras\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Onde_encontrar_as_demonstracoes_financeiras\"><\/span>Onde encontrar as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras?<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>As demonstra\u00e7\u00f5es financeiras completas da Lojas Renner \u2014 assim como as de qualquer outra empresa que negocia a\u00e7\u00f5es na Bolsa de Valores \u2014 est\u00e3o no <strong>site da B3<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Acesse a p\u00e1gina de <a href=\"http:\/\/www.b3.com.br\/pt_br\/produtos-e-servicos\/negociacao\/renda-variavel\/empresas-listadas.htm\">Empresas Listadas<\/a>, encontre a empresa que voc\u00ea quer analisar e, na p\u00e1gina com as informa\u00e7\u00f5es da companhia, clique em &#8220;Relat\u00f3rios Estruturados&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u00e1, voc\u00ea encontra os links para as <strong>Informa\u00e7\u00f5es Trimestrais (ITR)<\/strong> e<strong> Demonstra\u00e7\u00f5es Financeiras Padronizadas (DFP) <\/strong>\u2014 as primeiras trazem os n\u00fameros de cada trimestre e as segundas o consolidado do ano.<\/p>\n\n\n\n<p>H\u00e1 tamb\u00e9m o link &#8220;Hist\u00f3rico&#8221;, que leva para as p\u00e1ginas em que se pode ver os n\u00fameros de anos e trimestres anteriores.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao selecionar o per\u00edodo desejado, abrir uma nova janela no navegador ser\u00e1 aberta, com os valores dos resultados. Para facilitar a an\u00e1lise, clique em <strong>&#8220;Salvar em PDF&#8221;<\/strong> e abra o arquivo gerado.<\/p>\n\n\n\n<p>As primeiras p\u00e1ginas trazem as informa\u00e7\u00f5es categorizadas e padronizadas do balan\u00e7o patrimonial e demonstra\u00e7\u00e3o de resultados.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Abaixo disso est\u00e1 o relat\u00f3rio da administra\u00e7\u00e3o, com n\u00fameros, informa\u00e7\u00f5es, gr\u00e1ficos e tabelas destacados pela empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>Neste documento, voc\u00ea encontra os quadros que apresentamos acima e muitas outras informa\u00e7\u00f5es. \u00c9 um material completo que permite fazer v\u00e1rios tipos de an\u00e1lise.<\/p>\n\n\n\n<p>Outra possibilidade \u00e9 acessar o site de <strong>rela\u00e7\u00f5es com investidores<\/strong> da empresa: digite no buscador o nome da empresa mais &#8220;rela\u00e7\u00f5es com investidores&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Haver\u00e1 um link chamado &#8220;Central de Resultados&#8221; ou algo semelhante, que leva para uma p\u00e1gina com releases, apresenta\u00e7\u00f5es e as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras no mesmo formato que abordamos neste artigo.<\/p>\n\n\n\n<p>Por fim, ainda h\u00e1 a possibilidade de acompanhar os dados em portais que agregam os dados fundamentalistas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Eles foram criados justamente para facilitar o acesso dos investidores \u00e0s informa\u00e7\u00f5es financeiras das empresas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"conclusao\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Conclusao\"><\/span>Conclus\u00e3o<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Como vimos, a an\u00e1lise horizontal \u00e9 um m\u00e9todo no qual o investidor compara os resultados de uma empresa no \u00faltimo ano ou trimestre com os n\u00fameros registrados nos per\u00edodos anteriores.<\/p>\n\n\n\n<p>Assim, ele tem uma <strong>refer\u00eancia para sua an\u00e1lise<\/strong> e saber\u00e1 se os n\u00fameros est\u00e3o melhorando ou piorando com o tempo \u2014 ou se est\u00e3o estagnados.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma empresa cujos resultados evoluem com consist\u00eancia tende a ser uma boa op\u00e7\u00e3o de investimento, se o foco estiver no longo prazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas apenas comparar os n\u00fameros atuais com os hist\u00f3ricos n\u00e3o \u00e9 suficiente para tomar a decis\u00e3o de incluir ou retirar ativos da sua carteira de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Em vez disso, \u00e9 recomend\u00e1vel fazer uma <strong>an\u00e1lise fundamentalista completa<\/strong>, observando indicadores, fundamentos e o mercado em que a companhia est\u00e1 inserida.<\/p>\n\n\n\n<p>Quer falar com um dos nossos especialistas? Preencha o formul\u00e1rio abaixo que entraremos em contato:<\/p>\n\n\n<script charset=\"utf-8\" type=\"text\/javascript\" src=\"\/\/js.hsforms.net\/forms\/v2.js\"><\/script><script>\n\t\thbspt.forms.create({\n\t\tregion: \"na1\",\n\t\tportalId: \"5032423\",\n\t\tformId: \"809ecdba-04e1-4a5c-b710-02c0583cd9d3\",\n\t\tversion: \"V2_PRERELEASE\"\n\t\t});\n\t\t<\/script>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Para conferir mais dicas sobre investimentos e an\u00e1lises de a\u00e7\u00f5es, navegue pelos demais artigos da Warren Magazine:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/weg-historia\/\"><strong>Leandro Siqueira: Como 3 empreendedores criaram um imp\u00e9rio de R$ 120 bilh\u00f5es<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/taxa-interna-de-retorno-tir\/\"><strong>Taxa Interna de Retorno (TIR): o que \u00e9 e como calcular na pr\u00e1tica<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/setores-da-bolsa\/\"><strong>Setores da Bolsa: conhe\u00e7a todos e analise as empresas para investir<\/strong><\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/antifragil\/\"><strong>Antifr\u00e1gil: como montar um portf\u00f3lio que se beneficia do caos<\/strong><\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/segmentos-de-listagem-na-bolsa\/\"><strong>Segmentos de listagem da Bolsa: conhe\u00e7a todos e compare as diferen\u00e7as<\/strong><\/a><strong>&nbsp;<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>An\u00e1lise horizontal \u00e9 um m\u00e9todo de an\u00e1lise de informa\u00e7\u00f5es dos demonstrativos financeiros e dos balan\u00e7os patrimoniais de empresas listadas na Bolsa de Valores.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":15684,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1016],"tags":[],"class_list":["post-15683","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-por-dentro-do-mercado","entry"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.6 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>An\u00e1lise horizontal: o que \u00e9 e como fazer na pr\u00e1tica [com exemplos]<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"A an\u00e1lise horizontal permite comparar os dados de uma empresa no decorrer do tempo. 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