{"id":16396,"date":"2022-03-02T17:41:17","date_gmt":"2022-03-02T20:41:17","guid":{"rendered":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=16396"},"modified":"2023-08-02T22:09:24","modified_gmt":"2023-08-03T01:09:24","slug":"john-law-bolsa-de-valores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/john-law-bolsa-de-valores\/","title":{"rendered":"O homem por tr\u00e1s da bolha: como um devasso quebrou a bolsa de valores e fez hist\u00f3ria"},"content":{"rendered":"<div id=\"playht-iframe-wrapper\" style=\"max-height: 210px !important;\">\n\t<iframe\n\tscrolling=\"no\"\n\tclass=\"playht-iframe-player\"\n\tid=\"playht-iframe-player\"\n\theight=\"90px\"\n\twidth=\"100%\"\n\tframeborder=\"0\"\n\tstyle=\"max-height: 90px; height: 90px !important;\"\n\tsrc=\"https:\/\/play.ht\/embed\/?article_url=https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=16396&voice=pt-BR-FranciscaNeural&appId=l7OQ6uC_zK&trans_id=-N7MvXRDLmjgu-8LtmB4\"\n\tdata-voice=\"pt-BR-FranciscaNeural\"\n\tarticle-url=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/?p=16396\"\n\tdata-appId=\"l7OQ6uC_zK\"\n\tallowfullscreen=\"\">\n\t<\/iframe>\n<\/div>\n\n<p>A Fran\u00e7a j\u00e1 estava mal das pernas quando <strong>Louis XIV<\/strong> sentou ao trono. O apelido de <em>Rei Sol<\/em> deixava claro como ele se enxergava: o todo poderoso, submisso apenas a Deus. A pompa, obviamente, n\u00e3o ajudou muito.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo com as finan\u00e7as no vermelho, Louis torrava todo o dinheiro que tinha (e o que n\u00e3o tinha) com extravag\u00e2ncias da \u00e9poca. Financiou artistas, reformou o Louvre e ainda construiu o Pal\u00e1cio de Versalhes que conhecemos hoje \u2014 o qual era um mero pavilh\u00e3o de ca\u00e7a no reinado anterior.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o satisfeito, ainda enfrentou guerras contra a Espanha e bateu de frente at\u00e9 mesmo com uma alian\u00e7a global, que reunia espanh\u00f3is, ingleses, holandeses e portugueses.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Internamente, Louis, atrav\u00e9s de seu cardeal, Mazarin, costurou um acordo com a nobreza francesa, que vez ou outra amea\u00e7ava se rebelar e tomar o poder. Nele, os abastados s\u00faditos seriam poupados dos pesados impostos. Restou aos que j\u00e1 tinham pouco ou quase nada sustentar o espet\u00e1culo.<\/p>\n\n\n\n<p>A ostenta\u00e7\u00e3o durou por longos 72 anos \u2014 ironicamente, o reinado mais duradouro de toda a hist\u00f3ria da humanidade at\u00e9 ent\u00e3o. <strong>Quando morreu, a Fran\u00e7a estava em frangalhos.<\/strong>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Os n\u00fameros n\u00e3o s\u00e3o precisos, mas certos c\u00e1lculos indicam que a d\u00edvida poderia ter chegado a US$ 52 trilh\u00f5es em valores atuais. Para fins de compara\u00e7\u00e3o, a d\u00edvida francesa hoje \u00e9 de cerca de US$ 3 trilh\u00f5es. Era uma verdadeira cat\u00e1strofe.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse n\u00e3o foi, contudo, o \u00fanico problema deixado pelo Rei Sol: al\u00e9m das d\u00edvidas, todos os seus herdeiros diretos haviam falecido precocemente. O mais pr\u00f3ximo de um sucessor era seu bisneto, <strong>Duque de Anjou<\/strong>, de apenas 5 anos de idade. Foi assim que, em 1715, o pequeno duque foi nomeado Louis XV, o novo rei da Fran\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>Obviamente, ningu\u00e9m seria insano a ponto de deixar uma crian\u00e7a ditar as regras de uma na\u00e7\u00e3o. Quem dava as cartas, na pr\u00e1tica, era seu tio-av\u00f4, <strong>Duque de Orleans<\/strong>, que ficou encarregado de ser regente do novo rei franc\u00eas at\u00e9 que ele completasse 13 anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Nas palavras do consagrado economista John Kenneth Galbraith: \u201c<em>Filipe II, Duque de Orleans, era um homem que combinava uma intelig\u00eancia insignificante com um grande comprometimento em ser indulgente consigo mesmo.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Foi esse homem, dotado de indulg\u00eancia, ignor\u00e2ncia e muito poder, que o escoc\u00eas <strong>John Law <\/strong>decidiu persuadir. E \u00e9 a hist\u00f3ria de Law que voc\u00ea conhecer\u00e1 hoje neste artigo, a hist\u00f3ria de um devasso que transformou a economia francesa, quebrou a bolsa de valores e, do seu jeito, ajudou a dar um empurr\u00e3ozinho no que seria a cria\u00e7\u00e3o da democracia.<\/p>\n\n\n\n<div id=\"ez-toc-container\" class=\"ez-toc-v2_0_83 counter-hierarchy ez-toc-counter ez-toc-grey ez-toc-container-direction\">\n<p class=\"ez-toc-title\" style=\"cursor:inherit\">Indice<\/p>\n<label for=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-69fe284ab73f0\" class=\"ez-toc-cssicon-toggle-label\"><span class=\"ez-toc-cssicon\"><span class=\"eztoc-hide\" style=\"display:none;\">Toggle<\/span><span class=\"ez-toc-icon-toggle-span\"><svg style=\"fill: #999;color:#999\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" class=\"list-377408\" width=\"20px\" height=\"20px\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\"><path d=\"M6 6H4v2h2V6zm14 0H8v2h12V6zM4 11h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2zM4 16h2v2H4v-2zm16 0H8v2h12v-2z\" fill=\"currentColor\"><\/path><\/svg><svg style=\"fill: #999;color:#999\" class=\"arrow-unsorted-368013\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"10px\" height=\"10px\" viewBox=\"0 0 24 24\" version=\"1.2\" baseProfile=\"tiny\"><path d=\"M18.2 9.3l-6.2-6.3-6.2 6.3c-.2.2-.3.4-.3.7s.1.5.3.7c.2.2.4.3.7.3h11c.3 0 .5-.1.7-.3.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7zM5.8 14.7l6.2 6.3 6.2-6.3c.2-.2.3-.5.3-.7s-.1-.5-.3-.7c-.2-.2-.4-.3-.7-.3h-11c-.3 0-.5.1-.7.3-.2.2-.3.5-.3.7s.1.5.3.7z\"\/><\/svg><\/span><\/span><\/label><input type=\"checkbox\"  id=\"ez-toc-cssicon-toggle-item-69fe284ab73f0\"  aria-label=\"Alternar\" \/><nav><ul class='ez-toc-list ez-toc-list-level-1 ' ><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-1\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/john-law-bolsa-de-valores\/#Transformando_papel_em_ouro\" >Transformando papel em ouro<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-2\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/john-law-bolsa-de-valores\/#Dando_as_cartas\" >Dando as cartas<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-3\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/john-law-bolsa-de-valores\/#O_grande_truque\" >O grande truque<\/a><\/li><li class='ez-toc-page-1 ez-toc-heading-level-2'><a class=\"ez-toc-link ez-toc-heading-4\" href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/john-law-bolsa-de-valores\/#A_grande_cena_da_insensatez\" >A grande cena da insensatez<\/a><\/li><\/ul><\/nav><\/div>\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Transformando_papel_em_ouro\"><\/span>Transformando papel em ouro<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Quem passa pela Igreja de S\u00e3o Mois\u00e9s, em Veneza, certamente n\u00e3o repara a m\u00f3dica placa que fica ao ch\u00e3o, ofuscada pela beleza da arquitetura local. Nela, h\u00e1 os dizeres:<\/p>\n\n\n\n<p><em>HONORI ET MEMORIAL JOHANNIS LAW EDINBURGENSES REGII GALLIARUM AERARII PREFECTI CLARISSIMA<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEm honra e em mem\u00f3ria de John Law, de Edimburgo. O mais distinto tesoureiro dos reis franceses.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>A descri\u00e7\u00e3o cria em n\u00f3s a imagem de um nobre franc\u00eas, daqueles mais virtuosos. A verdade, no entanto, \u00e9 que John Law foi um devasso.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Escoc\u00eas e filho de um ourives, ele nasceu em ber\u00e7o de ouro \u2014 ok, n\u00e3o literalmente. Os ourives s\u00e3o artes\u00e3os que transformam o metal precioso nos mais incr\u00edveis ornamentos. Como, naquela \u00e9poca, ouro era moeda em boa parte do mundo, os ourives acabaram virando <em>traders:<\/em> ganhavam mais dinheiro comprando e vendendo o ouro do que com as joias em si. Nisso, seu pai havia sido muito bem-sucedido.<\/p>\n\n\n\n<p>A subvers\u00e3o, por\u00e9m, estava no sangue de Law. Aos 21 anos, ele negou tudo aquilo. Abandonou o castelo da fam\u00edlia e partiu para Londres.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1123\" height=\"794\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/lauriston-castle.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16397\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/lauriston-castle.jpg 1123w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/lauriston-castle-300x212.jpg 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/lauriston-castle-1024x724.jpg 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/lauriston-castle-768x543.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1123px) 100vw, 1123px\" \/><figcaption>Castelo Lauriston, herdado por John Law com a morte de seu pai.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>L\u00e1, rapidamente come\u00e7ou a desperdi\u00e7ar seu dinheiro em jogos e neg\u00f3cios fajutos. N\u00e3o demorou para que a vida bo\u00eamia o levasse \u00e0 viol\u00eancia. No melhor estilo Casos de Fam\u00edlia, ele enfrentou seu vizinho em um duelo. O vizinho acabou morrendo, mas John n\u00e3o saiu exatamente vitorioso: <strong>foi julgado e condenado \u00e0 morte por ter assassinado seu rival.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Devasso, sim. Burro? Jamais. Na pris\u00e3o, o escoc\u00eas logo descobriu um jeito de escapar e fugiu para a distante Amsterd\u00e3. Como diz o ditado: Deus escreve certo por linhas tortas \u2014 afinal, n\u00e3o poderia haver cidade melhor para que ele se refugiasse.<\/p>\n\n\n\n<p>Por anos, Amsterd\u00e3 foi uma col\u00f4nia que batalhava para se livrar das m\u00e3os da Espanha. No entanto, quando Law pisou l\u00e1, ele encontrou uma economia efervescente. Para vencer a soberania espanhola, os holandeses usaram como arma o capitalismo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Em quest\u00e3o de anos, eles criaram <strong>o primeiro banco central do mundo<\/strong> (conhecido como <em>Wisselbank),<\/em> resolveram o problema das moedas falsificadas (com menos ouro ou prata do que deveriam ter) e inventaram jeitos \u201cdivertidos\u201d de financiar o governo, como os empr\u00e9stimos lot\u00e9ricos (onde as pessoas apostavam ao mesmo tempo em que investiam na d\u00edvida do Estado).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nada foi mais incr\u00edvel, entretanto, do que <strong>a inven\u00e7\u00e3o da chamada \u201cbolsa de valores\u201d<\/strong>. Sim, foi l\u00e1 onde, pela primeira vez, uma empresa vendeu sua a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"753\" height=\"539\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/certificado.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16398\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/certificado.jpg 753w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/certificado-300x215.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 753px) 100vw, 753px\" \/><figcaption>O certificado acion\u00e1rio mais antigo: certificado no 6 da Companhia das \u00cdndias Orientais Holandesas (n\u00e3o um certificado, estritamente falando, mas um recibo da parte do pagamento de uma a\u00e7\u00e3o, emitido pela Camere Amsterdam, no dia 27 de setembro de 1606, e assinado por Arent ten Grotenhuys e Dirck van Os)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Obcecado por jogos, Law encontrou na <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/bolsa-de-valores-como-funciona\/\">bolsa de valores<\/a> o mais viciante dos cassinos. S\u00f3 que, para apostar naquele mercado, ele precisava de dinheiro. A sa\u00edda foi transformar seu v\u00edcio em profiss\u00e3o.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Do dia para a noite, ele passou a ler todos os livros e panfletos que encontrava sobre jogos e finan\u00e7as. Eventualmente, especula-se, ele acabou dando de cara com uma descoberta matem\u00e1tica que mudaria completamente o jogo dali em diante: <strong>a teoria da probabilidade.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o, a probabilidade n\u00e3o \u00e9 um conhecimento antigo, que remonta aos tempos de Arist\u00f3teles. Ela nasceu em 1654 \u2014 curiosamente, para resolver uma disputa entre dois jogadores.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O problema era not\u00f3rio e dava origem a discuss\u00f5es recorrentemente. Por sorte, um famoso jogador franc\u00eas, chamado Chevalier de M\u00e9r\u00e9, conhecia dois g\u00eanios matem\u00e1ticos que conseguiriam resolver o desafio: <strong>Pierre de Fermat e Blaise Pascal.<\/strong> Nasceu, da\u00ed, a probabilidade.<\/p>\n\n\n\n<p>John Law logo dominou a nova ci\u00eancia. Os boatos s\u00e3o de que o escoc\u00eas conseguia calcular de cabe\u00e7a as chances de ganhar ou perder cada jogo. Como essa matem\u00e1tica n\u00e3o era bem conhecida na \u00e9poca, ele levava fortunas para casa. O dinheiro atraiu os olhares da nobreza e Law come\u00e7ou a fazer amigos entre a aristocracia.<\/p>\n\n\n\n<p>Em dado momento, contudo, a boemia deixou de ser suficiente para distra\u00ed-lo. O conhecimento sobre finan\u00e7as e matem\u00e1tica acumulado e o \u00f3cio proporcionado pela <em>vita bella<\/em> deu frutos. Uma ideia germinou e aflorou em sua cabe\u00e7a. John Law havia feito uma descoberta singular. Agora, era imposs\u00edvel ignor\u00e1-la.<\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201cEu descobri que o segredo da pedra filosofal \u00e9 fazer ouro do papel.\u201d<\/em><em><br><\/em>\u2014 John Law, em carta para um amigo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"Dando_as_cartas\"><\/span>Dando as cartas<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>O plano de John Law era engenhoso. Ele procuraria um reino que o permitisse abrir um banco \u2014 a despeito da sua p\u00e9ssima reputa\u00e7\u00e3o. Esse banco deveria ser capaz de<strong> emitir notas promiss\u00f3rias<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Essas notas s\u00e3o meros recibos: toda vez que algu\u00e9m deposita ouro ou prata no banco, ganha uma delas. O banco tamb\u00e9m ficaria encarregado de recolher os impostos, cunhar moeda e emprestar dinheiro ao governo. Por \u00faltimo, ele ainda seria dono de uma empresa monopolista (como era comum na \u00e9poca.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Foi essa a ideia que John Law apresentou a v\u00e1rios reinos. Infelizmente, ela foi recusada em todos. Havia, contudo, uma \u00faltima carta na mesa: a Fran\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>A d\u00edvida trilion\u00e1ria havia deixado a corte francesa em maus len\u00e7\u00f3is. Buscando sa\u00eddas, eles cogitaram at\u00e9 mesmo dar um calote. De fato, uma das solu\u00e7\u00f5es aplicadas foi a famosa \u201cauditoria da d\u00edvida\u201d, que acabou levando muitas a deixarem de existir. Mesmo assim, o buraco era fundo.<\/p>\n\n\n\n<p>Foi ent\u00e3o que a proposta de um escoc\u00eas de m\u00e1 reputa\u00e7\u00e3o chegou \u00e0s m\u00e3os da nobreza. A primeira vers\u00e3o acabou sendo recusada. A ideia de que o banco de John Law seria respons\u00e1vel por coletar os impostos obviamente n\u00e3o agradou \u00e0 realeza. Uma segunda vers\u00e3o veio \u00e0 tona. Nela, a ideia de um banco p\u00fablico foi descartada. <strong>No lugar dele, seria criado um banco privado. Vingou.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Com o aval da realeza, John Law dava in\u00edcio ao seu sonho: <strong>em 1716, nasceu o Banco G\u00e9n\u00e9rale<\/strong>. Por 20 anos, o banco poderia emitir notas, que deveriam ser convertidas em ouro ou prata. Era exatamente o que Law precisava.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"O_grande_truque\"><\/span>O grande truque<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Isso porque emitir notas \u00e9 o que precede a emiss\u00e3o de moeda. O mecanismo era simples: voc\u00ea guardava seu ouro no banco e, em troca, ganhava uma nota, parecida com um recibo.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Com a nota em m\u00e3os, voc\u00ea poderia voltar ao banco e resgatar o ouro depositado a qualquer momento. Como \u00e9 muito mais f\u00e1cil carregar notas do que ouro, eventualmente todos trocariam o metal pelo papel.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>As notas se tornariam t\u00e3o comuns no dia a dia das pessoas que o costume de enxergar valor nela faria com que ela substitu\u00edsse o ouro como moeda. A diferen\u00e7a, contudo, \u00e9 que o banco poderia \u201cimprimir\u201d quantas notas ele quisesse.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Uma vez que elas ocupassem o lugar do ouro, quem controlasse a impressora estaria dotado do Toque de Midas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>No ano seguinte, um passo foi dado nessa dire\u00e7\u00e3o: o governo franc\u00eas decretou que todos os impostos deveriam ser pagos com notas do Banco G\u00e9n\u00e9rale. Com isso, as notas ganhavam espa\u00e7o no cotidiano das pessoas. O imagin\u00e1rio coletivo, aos poucos, come\u00e7ava a ver valor nelas.<\/p>\n\n\n\n<p>No mesmo ano, outro avan\u00e7o. A Fran\u00e7a tinha um vasto e renegado peda\u00e7o de terra na Am\u00e9rica chamado Louisiana, equivalente a quase um quarto do que hoje \u00e9 o Estados Unidos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Na vis\u00e3o de Law, aquele era um territ\u00f3rio mal aproveitado. Ele se prop\u00f4s, ent\u00e3o, a tomar conta do com\u00e9rcio com a regi\u00e3o. Com credibilidade em alta junto ao governo, o pedido dele era quase uma ordem.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Foi assim que surgiu a <strong>Companhia do Ocidente<\/strong>, que por 25 anos deteria o monop\u00f3lio do com\u00e9rcio da Fran\u00e7a com a Louisiana. O dinheiro injetado para criar a empresa foi da ordem de 100 milh\u00f5es de <em>livres,<\/em> o equivalente a US$ 1,8 bilh\u00e3o em valores de hoje \u2014 uma soma sem precedentes para a \u00e9poca.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para conseguir uma quantia t\u00e3o grande, a companhia fez seu \u201c<a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/ipo\/\">IPO<\/a>\u201d: a\u00e7\u00f5es foram vendidas por 500 <em>livres <\/em>cada e todos foram encorajados a comprar, de pobres a ricos, de franceses a estrangeiros.<\/p>\n\n\n\n<p>Para qualquer obst\u00e1culo, havia a amizade do Duque de Orleans. Dia ap\u00f3s dia o banco de Law era beneficiado pelo regente. O cl\u00edmax dessa amizade se deu quando, em 1718, o Banque G\u00e9n\u00e9rale recebeu o selo real. Chegava ao fim a sua exist\u00eancia. Come\u00e7ava agora uma nova, com o nome de <strong>Banco Royale<\/strong>: <strong>o primeiro banco central da Fran\u00e7a.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>O plano seguia \u00e0 risca. Por decretos do governo, aos poucos, as notas foram ganhando hegemonia perante \u00e0s moedas de ouro e prata. Enquanto as moedas met\u00e1licas eram cada vez mais desvalorizadas, um decreto determinou que as notas, em contrapartida, n\u00e3o deveriam participar daquela \u201cdiminui\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o\u201d.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mais tarde, em troca de emprestar 1,2 bilh\u00e3o de <em>livres<\/em> para que a coroa quitasse sua d\u00edvida, a Companhia do Ocidente (que agora havia tomado as companhias das \u00cdndias Orientais e da China, mudando seu nome para Companhia do Mississipi) ganhou o direito de coletar todos os impostos diretos. Os indiretos ela arrematou de um financista rival.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Come\u00e7ava a\u00ed sua consolida\u00e7\u00e3o como banco do governo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>O espet\u00e1culo era composto por 3 atos. O primeiro era fazer a Companhia do Mississipi assumir a d\u00edvida do governo. O truque funcionava como m\u00e1gica: a d\u00edvida passava de uma m\u00e3o para a outra e desaparecia.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para ambos os lados, parecia fazer sentido. Os investidores pensavam que era muito mais sensato ter a\u00e7\u00f5es de uma companhia monopolista, colossal e privada do que ter um cr\u00e9dito com um governo que j\u00e1 havia dado calote antes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>John Law ainda fez quest\u00e3o de garantir esse interesse, emitindo notas a todo vapor, que esquentavam a economia e faziam o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es da Companhia do Mississipi dispararem. Quanto mais o pre\u00e7o subia, mais gente cedia \u00e0 tenta\u00e7\u00e3o, comprava a\u00e7\u00f5es e refor\u00e7ava a alta. <strong>Ningu\u00e9m, afinal, queria ficar de fora da festa.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Para garantir que o voo n\u00e3o fosse de galinha, vinha o segundo ato: transformar a valoriza\u00e7\u00e3o te\u00f3rica em pr\u00e1tica \u2014 em outras palavras, colocar o dinheiro no bolso. Num \u201c<em>follow-on\u201d<\/em> ap\u00f3s o outro, ele emitiu novas a\u00e7\u00f5es e captou dinheiro, enchendo o caixa da empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>A roda, por\u00e9m, n\u00e3o podia parar de girar. \u00c9 a\u00ed que entra o terceiro ato: <strong>o moto-perp\u00e9tuo<\/strong>. O dinheiro captado foi usado para comprar diversas concorrentes, fomentando a profecia com bases mais concretas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>S\u00f3 que ao contr\u00e1rio da maior parte das inst\u00e2ncias da vida, na bolsa de valores, hist\u00f3rias valem mais do que atos. <strong>N\u00e3o basta fazer: h\u00e1 de ter uma boa narrativa sobre as maravilhas que n\u00e3o est\u00e3o por vir.<\/strong>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A boa not\u00edcia \u00e9 que John Law se sa\u00eda bem nisso. De Louisiana ele fez o para\u00edso e, para agradar o regente que tanto o havia ajudado, ele criou a cidade de Nova Orleans. Infelizmente, a regi\u00e3o estava longe de ser o \u00c9den narrado por ele: um lugar quente, pantanoso e infestado por insetos, onde, em apenas um ano, 80% dos recrutados para l\u00e1 padeceram por fome ou doen\u00e7as tropicais.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O bolso vazio dos investidores, obviamente, n\u00e3o poderia ser um empecilho para a valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es. A estrat\u00e9gia mais \u00f3bvia para contornar isso era distribuir dividendos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A pergunta era: com que dinheiro?<\/strong> Bom, usando a mesma estrat\u00e9gia: captando dinheiro com a venda de novas a\u00e7\u00f5es na bolsa. Para n\u00e3o incorrer em circularidade, John mandou o Banco Royale dar empr\u00e9stimos para quem quisesse comprar as a\u00e7\u00f5es da empresa.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Como garantia, ele aceitava as a\u00e7\u00f5es que os investidores j\u00e1 tinham \u2014 o que diminu\u00eda a quantidade de vendedores e refor\u00e7ava ainda mais a alta.<\/p>\n\n\n\n<p>A espetacular valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es convertia pessoas pobres em magnatas da noite pro dia. Foi nessa \u00e9poca, inclusive, que a palavra <em>millionaire<\/em> foi criada. A desconfian\u00e7a era pequena. Apenas os mais intelectuais questionam o milagre.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"664\" height=\"750\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/voltaire.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16399\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/voltaire.jpg 664w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/voltaire-266x300.jpg 266w\" sizes=\"auto, (max-width: 664px) 100vw, 664px\" \/><figcaption>Voltaire por Nicolas de Largilli\u00e8re<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><em>\u201cVoc\u00eas enlouqueceram em Paris? Eu s\u00f3 ou\u00e7o falar de milh\u00f5es. Eles dizem que todos que estavam confort\u00e1veis agora est\u00e3o miser\u00e1veis e que todos que estavam pobres agora se deleitam em opul\u00eancia. Isso \u00e9 realidade? Isso \u00e9 uma quimera? Metade da na\u00e7\u00e3o encontrou a pedra filosofal nas f\u00e1bricas de papel? John Law \u00e9 um deus, um patife ou um charlat\u00e3o que est\u00e1 envenenando a si mesmo com a droga que ele distribui a todos?\u201d<\/em> \u2014 Voltaire<\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201cVoc\u00ea deve pegar uma espada, matar um d\u00e2ndi ou dois, ficar preso em Newgate, ser condenado \u00e0 forca, escapar da pris\u00e3o, se conseguir \u2013 lembre-se disso, a prop\u00f3sito \u2013, ir para algum pa\u00eds estranho, instituir a\u00e7\u00f5es Mississippi, enganar uma na\u00e7\u00e3o, e logo voc\u00ea ser\u00e1 um grande homem; se tiver apenas uma grande sorte\u2026\u201d <\/em>\u2014 Daniel Defoe, autor de Robinson Cruso\u00e9<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><span class=\"ez-toc-section\" id=\"A_grande_cena_da_insensatez\"><\/span>A grande cena da insensatez<span class=\"ez-toc-section-end\"><\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>\u201cNo final do dia, o avi\u00e3o tem que voar\u201d.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Essa frase me foi dita por algu\u00e9m que minha mem\u00f3ria se recusa a lembrar. O importante, entretanto, reside no conceito: eventualmente, a realidade se imp\u00f5e. Quando em dezembro de 1719 o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es da Companhia do Mississipi come\u00e7ou a cair, John Law realizou seu \u00faltimo truque.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para manter o pre\u00e7o artificialmente alto, ele abriu um escrit\u00f3rio do Banco Royale que tinha como \u00fanico objetivo comprar e vender a\u00e7\u00f5es da empresa, mantendo o pre\u00e7o delas em 9.000 <em>livres<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"608\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/grafico-1024x608.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16400\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/grafico-1024x608.jpg 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/grafico-300x178.jpg 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/grafico-768x456.jpg 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/grafico.jpg 1129w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption>Fonte: A Ascens\u00e3o do Dinheiro, Niall Ferguson; S\u00e3o: Planeta (2020)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>No entanto, a <a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/inflacao\/\">infla\u00e7\u00e3o<\/a> criada pela emiss\u00e3o desenfreada de notas fez com que o poder aquisitivo das pessoas ca\u00edsse. Em 1720, os pre\u00e7os em Paris eram aproximadamente o dobro do que tinham sido dois anos antes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Algumas pessoas anteviram a cat\u00e1strofe e correram para converter as notas em prata e ouro. Law, no entanto, contava com o poder do absolutismo. As notas foram transformadas em moeda oficial.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A exporta\u00e7\u00e3o de ouro e prata foi proibida, assim como a produ\u00e7\u00e3o de objetos com esses metais \u2014 ironicamente, o of\u00edcio do pai de John. No auge do despotismo, at\u00e9 mesmo ter mais de 500 <em>livres <\/em>de ouro em casa era proibido.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Surgia a\u00ed um dilema.<\/strong> Por um lado, John precisava continuar comprando a\u00e7\u00f5es da Mississipi. Caso contr\u00e1rio, o pre\u00e7o desabaria. O dinheiro, no entanto, vinha da impress\u00e3o de notas banc\u00e1rias, o que alimentava a infla\u00e7\u00e3o.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Com as notas perdendo poder, ele precisaria imprimir um volume cada vez maior para comprar as a\u00e7\u00f5es, que agora caiam porque o dinheiro das pessoas valia cada vez menos. Era uma corrida dos ratos. E dessa pris\u00e3o, John n\u00e3o sabia como escapar.<\/p>\n\n\n\n<p>A sa\u00edda encontrada por ele foi jogar o pano. Law induziu o Duque de Orleans a emitir um decreto, reduzindo o pre\u00e7o oficial das a\u00e7\u00f5es da Companhia do Mississipi de 9.000 para 5.000 <em>livres.<\/em> Em paralelo, cortou metade do n\u00famero de notas banc\u00e1rias em circula\u00e7\u00e3o. Por \u00faltimo, revogou o decreto que n\u00e3o permitia que as notas se desvalorizassem. <strong>Foi o equivalente \u00e0 libera\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio fixo<\/strong>, que rolou no Brasil em 1999.<\/p>\n\n\n\n<p>No mesmo momento, um protesto violento tomou conta da cidade. O caos foi t\u00e3o grande que o governo se viu for\u00e7ado a revogar as medidas, meros seis dias depois de implant\u00e1-las.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o foi suficiente. O pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es ca\u00eda vertiginosamente, chegando a desabar mais de 50%. Multid\u00f5es se reuniam \u00e0 frente do Banco Royale para trocar suas notas, antes que valessem de nada.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pedras e xingamentos voavam a todo lado. Na confus\u00e3o, 15 pessoas morreram pisoteadas. Para piorar, as notas foram declaradas n\u00e3o convers\u00edveis. De nobres e pr\u00edncipes at\u00e9 o mais singelo artes\u00e3o, todos estavam arruinados.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"780\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/moedas-1024x780.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16401\" srcset=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/moedas-1024x780.jpg 1024w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/moedas-300x229.jpg 300w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/moedas-768x585.jpg 768w, https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/moedas.jpg 1071w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption>Corretores lan\u00e7ando moedas e puns: gravura de A grande cena da insensatez (1720)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>O choque gerou inimigos poderosos a Law. Dessa vez, ele n\u00e3o escaparia das consequ\u00eancias: foi preso e o Banco Royale fechado. Ok, corrigindo: n\u00e3o escaparia <strong>momentaneamente<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O fato \u00e9 que o governo estava perdido e ningu\u00e9m sabia o que fazer. Apenas Law conhecia as engrenagens do sistema que ele mesmo criou. Num ato de supl\u00edcio, Law foi libertado e convocado de volta ao poder. Com ele por l\u00e1, o mercado at\u00e9 respirou e o governo chegou a retomar o ouro e a prata como moedas de troca.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A bolha, no entanto, j\u00e1 estava formada.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A a\u00e7\u00e3o da Companhia do Mississipi voltou a cair, chegando aos 1.000 <em>livres<\/em>. Nessa hora, John Law, mais uma vez, fugiu. A fuga dele foi a consuma\u00e7\u00e3o do que era \u00f3bvio para muitos. Quem ainda n\u00e3o acreditava que havia uma bolha, agora corria para vender suas a\u00e7\u00f5es.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>John Law morreu pobre no seu novo ref\u00fagio, a Inglaterra. Os frutos de seus atos, no entanto, viveram por muitos anos. A bolha colocou por terra qualquer chance da Fran\u00e7a se desenvolver economicamente na \u00e9poca. <strong>Coisas como bolsa de valores e moeda fiduci\u00e1ria (sem lastro) agora eram vistas como v\u00edrus mortais.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/john-law-796x1024.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-16402\"\/><figcaption>John Law por Casimir Balthazar<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Enquanto isso, Amsterd\u00e3 seguia gloriosa. O atraso na cria\u00e7\u00e3o de um mercado financeiro decente fez a Fran\u00e7a parar no tempo. A gastan\u00e7a, por\u00e9m, avan\u00e7ava sem tr\u00e9gua. Restou para Louis XV e seu sucessor, Louis XVI, aproveitarem anestesiados o que restava de sua gl\u00f3ria. Infelizmente, ela n\u00e3o durou muito.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O espet\u00e1culo iniciado anos antes por John Law para tirar a Fran\u00e7a do buraco, acabou por enterr\u00e1-la ainda mais. Exaustos, os franceses colocaram fim no sofrimento em 1789. A Revolu\u00e7\u00e3o Francesa foi instaurada, a monarquia caiu e Louis XVI decapitado. Nascia a\u00ed a democracia.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Continue se informando. Confira os seguintes artigos:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/colaboracao-entre-egoistas\/\">Um ensaio sobre a colabora\u00e7\u00e3o: do gene ao meme, o que nos faz superar o ego\u00edsmo?&nbsp;&nbsp;<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/comprar-da-prazer\/\">Sim, comprar d\u00e1 prazer. Entenda por que compramos para nos recompensar e como lidar com isso&nbsp;&nbsp;<\/a><\/li><li><a href=\"https:\/\/warren.com.br\/magazine\/ferrero-historia\/\">O improviso que deu origem \u00e0 Ferrero, uma das maiores empresas de chocolate do mundo&nbsp;&nbsp;<\/a><\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><em>Os posicionamentos e an\u00e1lises neste artigo s\u00e3o responsabilidade do colunista e n\u00e3o refletem necessariamente a opini\u00e3o da Warren.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A Fran\u00e7a j\u00e1 estava mal das pernas quando Louis XIV sentou ao trono.<\/p>\n","protected":false},"author":59,"featured_media":16403,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1016],"tags":[],"class_list":["post-16396","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-por-dentro-do-mercado","entry"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Leandro Siqueira: Como um devasso quebrou a bolsa de valores e fez hist\u00f3ria<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Com o aval da realeza, John Law dava in\u00edcio ao seu sonho: em 1716, nasceu o Banco G\u00e9n\u00e9rale. 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